Er det kroken på døra for Norwegian denne uken?
Alexander Hagen Ghahremany / 04.05.2020
*Du får denne mailen siden du abonnerer på 1-2-3 Nyhetsbrev.
Hva vil skje med Norwegian denne uken? Utallige virksomheter og bransjer opplever effektene og ringvirkningene av koronaviruset på en daglig basis. Færre kunder, mindre aktivitet, høye kostnader og stor usikkerhet gjør at ingen helt vet hvordan dette skal utvikle seg de neste 6, 12 og 24 månedene.
Dette har preget Norwegian og i dag opplever selskapet massive problemer grunnet lav kontantstrøm, potensielle misligholdte lån og ingen klare positive veier ut av dagens situasjon. I mars skrev jeg om at Norwegian vil oppleve store endringer i 2020, og at denne turbulente tiden med høye kostnader og liten inntekt vil kunne slå selskapet konkurs.
Her ble de potensielle utfallene diskutert:
Bli reddet av staten: Garantier og kapitalisering, støtte eller andre ordninger.
Emisjon: Utstedelse av nye aksjer for å hente kapital. Ikke ukjent farvann for Norwegian som har gjennomført flere emisjoner de siste årene.
Oppkjøp: Statlig eller privat er begge mulige utfall. Den norske stat eller private investorer/virksomheter (f.eks. Ryanair eller IAG) vil muligens kjøpe en majoritetsandel i selskapet.
Sammenslåing: Flyindustrien vil ende opp med færre – men større – flyselskaper enn i dag. Tenk deg et nytt, nordisk flyselskap.
Konkurs: Selskapet vil begjære seg konkurs og stoppe all fremtidig drift.
Nå, nesten to måneder senere, ser det ut som vi står igjen med to utfall for denne redningsoperasjonen. (1) Emisjon og konvertering av lån til aksjer. Norwegian har bedt obligasjonseiere om å godta å konvertere mellom 50-80% av gjelden i fire lån til aksjer, før aksjonærene stemmer over forslaget for en ny emisjon på en ekstraordinær generalforsamling 4. mai. Dette betyr i prinsippet at nåværende aksjonærer vil bli markant vannet ut dersom de ikke benytter seg av muligheten til å kjøpe aksjer under emisjonen. (2) Konkurs – selskapet vil begjære seg konkurs og stoppe all drift.
For alternativ (1) trengte selskapet før helgen en tilslutning fra to tredjedeler av stemmene i hvert av fire obligasjonslån – på til sammen fem milliarder kroner. Dette var en avgjørende faktor for å få lånegarantier fra staten. På fredag kom børsmeldingen av Norwegian at dette ikke var tilfellet. Tre av fire lån sa ja – ett nei, noe som betyr at dette forslaget ikke har gått igjennom. Videre ligger det i kortene en planlagt kapitalinnhenting på opptil 400 millioner kroner i en emisjon. Her spekuleres det at tegningskursen vil være 1 krone per aksje, noe som er cirka 80% lavere enn aksjeprisen ved børsslutt torsdag 30. april.
I løpet av helgen har Norwegian fortsatt å forhandle for å få långiverne om bord i redningspakken. Dette har tydeligvis gitt resultater og søndag formiddag fortalte Norwegian at de har kommet til enighet med obligasjonseierne. En betydelig beløp som i dag er gjeld vil bli konvert til aksjer, og selskapet er nå et steg nærmere på å få lånegarantier fra staten.
Daglig leder Jacob Schram har tidligere sagt at långivere og aksjonærer må akseptere denne løsningen for å kunne drive videre, selv med en ny struktur og balanse. Han har lagt tydelig vekt på at å bli reddet av staten ikke er en utvei, noe som er i strid med hva mange aksjonærer har tenkt.
En ting er sikkert: Norwegians fremtid kommer mest sannsynlig til å bli avgjort denne uken og det blir veldig spennende å se hva som skjer. Her vil generalforsamlingen med aksjonærer og lånegivere tilstede bestemme fremtiden til selskapet og utsiktene til den norske flynæringen.
-Alexander